crise financeira russa - Wikilingue - Encydia
A crise financeira na Rússia (também chamada a "crise do rublo") golpeou a Rússia o 17 de agosto de 1998. Foi exacerbada pela crise financeira asiática que começou em julho de 1997 . Dado o declive consiguiente nos preços mundiais dos commodities, os países que dependiam fortemente da exportação de matérias primas estiveram entre os mais severamente prejudicados (o petróleo, o gás natural, os metais e a madeira conformavam mais de 80% das exportações russas, deixando ao país vulnerável às oscilações dos preços mundiais. O petróleo era, ademais, o recurso que maiores rendimentos fiscais gerava ao governo russo[1] ). O declive profundo no preço do petróleo teve consequências severas para a Rússia; no entanto, a causa primordial da crise financeira russa não foi directamente a queda dos preciós do petróleo, senão o resultado da falta de pagamento dos impostos por parte das indústrias energéticas e manufactureiras.
Esta crise também se traduziu por uma crise económica que culminou em 1998 . É marcada por uma enorme desvalorização do rublo e um defeito sobre a dívida russa (o GKO particularmente). Esta crise financeira produz-se no contexto do começo de uma desaceleración económica mundial. A inflação anual de 1997 foi de 84% na Rússia.
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Curso dos eventos
Previamente à culminación da crise económica, a política de emissão de bonos GKO foi descrita como similar a uma venda em pirâmide ou esquema de Ponzi, com o interesse em obrigações maduras que eram canceladas usando o procedido de obrigações recém emitidas.
Ao declinar a produtividade, uma taxa de mudança fixa entre o rublo e as divisas estrangeiras para evitar a confusão pública e um déficit orçamental foram os antecedentes da debacle. O custo económica da primeira guerra em Chechênia que é estimado em $5,5 mil milhões (sem incluir a reconstrução da economia chechena que tinha sido arruinada) foi também uma causa da crise.
Na primeira metade de 1997, a economia russa mostrou alguns sinais de melhora; no entanto, pouco depois, os problemas começaram gradualmente a intensificar-se. Dois shocks externos, a crise financeira asiática que tinha começado em 1997 e os declives seguintes da demanda (e, por tanto, do preço) do petróleo cru e dos metais não ferrosos, também impactaron nas reservas estrangeiras da Rússia.
A crise política chegou a um ponto crítico o 23 de março quando o presidente russo Borís Yeltsin despediu repentinamente ao premiê Víktor Chernomyrdin junto com todo seu gabinete.[2] Yeltsin nomeou ao ministro de Energia Sergei Kiriyenko, de 35 anos, como premiê em funções. O 29 de maio, Yeltsin designou a Boris Fyodorov director do Serviço de impostos estatais.
O crescimento dos empréstimos internos podia ser proveído só a expensas da afluencia de capital estrangeiro especulativo, o mesmo que foi atraído por taxas de interesse muito altas. Em junho, em um esforço por apuntalar a moeda e deter a fuga de capital, Kiriyenko subiu as taxas de interesse GKO em um 150%. A situação foi piorada por pagamentos irregulares de dívida interna. Apesar dos esforços do governo, as dívidas em salários continuaram crescendo, especialmente em regiões remotas. Para fins de 1997, a situação com os receptores de impostos era muito tensa e tinha um efeito negativo no financiamento dos ítems mais importantes do orçamento (pensões, utilidades comunales, transporte, etc.).
Um pacote financeiro de $22,6 mil milhões do Fundo Monetário Internacional e do Banco Mundial foi aprovado o 13 de julho para apoiar as reformas e estabilizar o mercado russo trocando um volume enorme de bilhetes em curto prazo GKO rapidamente maduros em eurobonos em longo prazo. Isto tinha começado a implementar com algum sucesso para o 24 de julho, mas então o governo russo decidiu manter a taxa de mudança do rublo dentro de uma banda estreita, ainda que muitos economistas, incluindo a Andrei Illarionov e a George Soros, urgían ao governo a abandonar seu apoio ao rublo.
O 12 de maio de 1998, os mineiros de carvão começaram uma greve devido a seus salários impagados, bloqueando o Transiberiano. Para o 1 de agosto de 1998, devia-se aproximadamente $12,5 mil milhões em salários impagados aos trabalhadores russos. O 14 de agosto, a taxa de mudança do rublo mantinha-se em 6,29 por dólar americano. Apesar do resgate financeiro, os interesses mensais da dívida russa subiam a uma soma 40% maior que suas arrecadações fiscais mensais. Ademais, o 15 de julho, a Duma Estatal, dominada pelos partidos da asa esquerda negaram-se a adoptar mais medidas ao plano anti-crise governamental, pelo que o governo foi forçado a depender de decretos presidenciais. O 29 de julho, Yeltsin interrompeu suas férias na região do lago Valdai e voltou a Moscovo, provocando temor de uma troca de gabinete, mas somente substituiu ao chefe do serviço de segurança federal Nikolay Kovalev por Vladímir Putin.
Para esse momento, Rússia empregava uma política de cavilha flutuante" para o rublo, o que significava que o Banco Central se comprometia a que em todo momento a taxa de mudança rublo/dólar permaneceria dentro de uma faixa particular. Se o rublo ameaçava devaluarse fosse dessa faixa (ou "banda"), o Banco Central interviria gastando reservas estrangeiras para comprar rublos. Por exemplo, durante o ano antecedente à crise, o Banco Central comprometeu-se a manter uma banda de 5,3 a 7,1 rublos por dólar, o que significava que venderia parte de suas reservas estrangeiras se a taxa de mudança de mercado ameaça exceder os 7,1 rublos por dólar.
A incapacidade manifesta do governo russo para implementar uma série de reformas económicas coerentes levou a uma erosión severa da confiança dos inversionistas e a uma reacção em corrente do Banco Central. Os inversionistas venderam rublos e activos russos, o que produziu uma pressão para abaixo sobre o rublo. Isto forçou ao Banco Central a gastar suas reservas estrangeiras para defender ao rublo, o que erosionaba a confiança do inversionista e que debilitou ao rublo. Estima-se que entre o 1 de outubro de 1997 e o 17 de agosto de 1998, o Banco Central gastou aproximadamente $27 mil milhões de suas reservas em dólares para manter sua banda cambial. Depois revelou-se que ao redor de $5 mil milhões dos empréstimos internacionais proveídos pelo Banco Mundial e o Fundo Monetário Internacional foram roubados na Rússia a véspera da debacle.[3] [4]
O 13 de agosto de 1998, o bono russo e os mercados bursáteis colapsaron como resultado do temor dos inversionistas de que o governo devaluara o rublo, não cumprisse com pagar a dívida doméstica, ou ambos palcos. Os rendimentos anuais do rublo denominados bonos significavam mais de 200%. O mercado bursátil teve que ser fechado por 35 minutos quando os preços se desplomaron. Quando o mercado reabriu, tinha caído um 65% e só tinha um pequeno número de acções comerciadas. De janeiro a agosto, o mercado bursátil tinha perdido mais de 75% de seu valor, 39% no mês de maio somente.[5]
Consequências
A crise sobre o GKO ocasionou no mundo uma carreira para a liquidez e uma fugida para a qualidade, as quais causaram a quebra dos fundos de investimento livre Long-Term Capital Management. Este último não tinha directamente uma obrigação russa, mas possuía obrigações adosadas a dívidas incobrables.[6]
O lado positivo da crise foi que permitiu ao aparelho de produção russo voltar a ser competitivo e se pôr em marcha. A alça dos preços do petróleo e as reformas económicas noivas por Vladímir Putin a partir de 1999 também favoreceram este rebote. Entre 1999 e 2005, Rússia teve um crescimento económico médio superior ao 6 %.
Referências
- ↑ CIA Site Redirect — Central Intelligence Agency
- ↑ On-line NewsHour: Russia Shake Up- March 23, 1998
- ↑ Rádio Free Europe/ Rádio Liberty
- ↑ Foreign Loans Diverted in Monster Money Laundering
- ↑ A Case Study of a Currency Crise: The Russian Default of 1998
- ↑ Lhes Échos, 20 de agosto de 2007.
Veja-se também
Enlaces externos
- Lições da crise russa de 1998 e recuperação por Brian Pinto, Evsey Gurvich e Sergei Ulatov, Banco Mundial, fevereiro de 2004.
- The Bank of Russia and the 1998 Rouble Crise by William Tompson. Em: Vladimir Tikhomirov (ed.), Anatomy of the 1998 Russian Crise (Melbourne: CERC, 1999).
- A Case Study of a Currency Crise: The Russian Default of 1998 por Abbigail J. Chiodo e Michael T. Owyang.
- Chronology of the Russian Financial Crise 1998 por Clifford Chance.
- Lessons of the Russian Crise for Transition Economies por Yegor Gaidar, Finance and Development, Vol. 36, Não. 2 (Junho de 1999).
- Overview of Structural Reforms in Russia after 1998 Financial Crise por S.A. Vasiliev, Fundo Monetário Internacional, 16 de fevereiro de 2000.
- International investors, contagion and the Russian crise por Alexei Medvedev, BOFIT #6, 2001.
- 1999 IMF World Economic Outlook, Interim Assessment, Ch. II: The Crise in Emerging Markets, Fundo Monetário Internacional, dezembro de 1999.
- Russia's Silent Middle Class, por Carol Clark, CNN, setembro de 1998
